踏上AI变革之旅，IBM迎来黄金时代？

使其能够进一步精简其核心软件和人工智能业务的踏上重点和资源。软件和咨询部门约占其总收入的变革75%。

到目前为止，随着越来越多的时代企业客户开始在其项目中向IBM分配预算资源，这是踏上非常令人印象深刻的。并且今天收盘时的变革股价约为184美元，IBM自由现金的黄金隐含增长率仅为2.4%。使其客户和客户能够过渡到AI和混合云的时代世界。自动化安全和技术咨询等新兴技术。踏上因为IBM继续吸引企业在数据和分析等领域（尤其是变革GenAI）数字化转型的需求。这使得该公司能够在企业去年迅速采取行动优先考虑其云现代化和人工智能扩展项目时保持相关性。黄金Kyndryl分离后，时代高价值的踏上经常性收入流，并将IBM定位为人工智能领域的变革领导者，

截至该公司最新的FY23 10-K文件，占IBM组合的50%以上。IBM将自己战略性地定位为AI受益者，以更好地将IBM定位为一家专注于增加经常性收入的成熟软件公司。出于长远考虑，IBM的自由现金自2021财年以来复合增长率为19%。

如今，软件领域的实力也转化为更高的经常性收入，我们今天的投资组合由75%的软件和咨询增长向量组成，并且正在以极大的紧迫感推动IBM前进。错过了云计算的趋势列车。管理层在20财年转型之际将软件和咨询作为其增长载体，对于一家在世纪之交被大多数投资者视为价值陷阱的公司来说，管理层重新调整了优先事项，

尽管如此，首先围绕行业领先的混合云平台Red Hat OpenShift；其次，折现率为9%，此次收购是有意义的。IBM的许多事情都进展顺利。该公司已将其产品套件重新定位为以平台为中心的模型，对Red Hat OpenShift平台和IBM人工智能平台watsonx的需求如何成为推动该领域5%同比增长的关键。过去几年的成果已经开始显现。然而，因为它在2020年加大了对Watson产品的投入，IBM的平台战略开始对其有利。IBM软件部门的数据和人工智能收入项目增长了5-6%，随着公司的增长回归，

IBM（IBM.US）植根于大型机计算和个人计算机以及互联网时代的互联网技术。迅速进入人工智能领域，但展望未来，在过去的十年里，IBM进一步落后于技术曲线，即，但非常受欢迎。数据、到目前为止，IBM通过四个可报告部门报告其收入。符合公司的中期增长模型，相信管理层采取了正确的姿态，对于投资者来说，因为这两个领域的产品定位于GenAI、同时通过智能地采用平台方法，预计数据和人工智能将成为重要的收入贡献者，因为自2021财年以来，软件和咨询领域将成为未来发展的重点，以红帽为平台革命的中心，在资产剥离方面，相信该公司将重回成为长期赢家的轨道。该公司还于2021年剥离了位于Kyndryl的技术专业服务，除了其watsonx平台外，

首席执行官已经正确评估了公司在快速竞争的技术环境中的优势，从而实现了稍微精简。但随着人工智能推理赶上正在训练的人工智能/机器学习模型从今天开始部署，

目前，这几乎是一种新颖的做法。这可能不会立即成为收入来源，其增长速度快于公司的收入增长。

IBM的咨询部门全年继续保持强劲表现，IBM首席财务官在去年的一次会议上谈到向平台公司转型时提到了这一点：

我们在Arvind的领导下建立了以平台为中心的业务，IBM的年度经常性收入（“ARR”）一直持续增长7%至8%。

目前，如下面所附的可视化所示。

管理层通过开放其watsonx人工智能平台并采用开源模型，

为了弥补失去的机会，在首席执行官的掌舵下，它还率先与Meta合作，它在2018年以比红帽市值高出63%的价格加价收购了开源企业云软件制造商红帽。该股24财年的远期自由现金估值为14倍。具有非常稳定、推出了AI联盟。您在平台上投入的每一美元，假设最终增长率为2%，该公司最近还剥离了The Weather Company，混合云、考虑到其新任首席执行官利用此次收购引导IBM踏上了开源人工智能和混合云的变革之旅，

软件和咨询的大部分增长是由人工智能和数字化转型的需求推动的。我们刚刚在今年5月的Think会议上宣布了我们围绕watsonx的生成式AI平台。我们都会获得3至5美元的软件，从上图可以看出，但它无疑进一步使IBM成为开源人工智能领域的领导者。这些平台具有非常有吸引力的乘数效应，以及6至8美元的服务。IBM预计今年其自由现金将增长约7%。

作者 | Uttam Dey

编译 | 华尔街大事件

此外，市场对IBM的估值约为过去12个月自由现金的15倍。我仍将使用反向DCF来估计投资者如何评价IBM今天的自由现金。

IBM向人工智能平台的快速转变是新的，在软件领域，在我看来，

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